“关税风暴”席卷全球，A股遇“黑色星期一”。4月7日，A股三大股指均低开，截至当日收盘，上证综指、深证成指、创业板指分别下跌7.34%、9.66%、12.5%，超5000家上市公司下跌。盘后，中央汇金宣布出手，充分认可当前A股配置价值，已再次增持了交易型开放式指数基金（ETF）。据了解，4月7日A股下跌是受到美国总统特朗普“对等关税”、外围市场巨震影响，上述背景下，多家公募、券商认为，中国资本市场抗跌韧性仍存，展望后市，内需、红利、农业板块投资价值可能进一步凸显。
三大股指跌超7%
4月7日，包含A股在内的全球股市遭遇大跌，“全球股市巨震”相关词条登顶微博热搜，同时，“上证指数”词条也登上热搜。截至4月7日收盘，沪指跌破3100点，报收3096.58点，下跌7.34%。同期，深证成指跌幅达9.66%，报收9364.5点；创业板指跌幅达12.5%，报收1807.21点。
此外，市场主要宽基指数也均大幅下跌，沪深300指数、中证500指数分别跌7.05%、9.55%，各报收3589.44点、5845.5点。
聚焦ETF方面，当日多只粮食ETF涨幅居前，其中鹏华国证粮食产业ETF涨幅为3.36%，居全市场ETF首位，不过同期，也有多只创业板人工智能ETF跌幅超过16%。
盘后，中央汇金宣布出手，并表示坚定看好中国资本市场发展前景，充分认可当前A股配置价值，已再次增持了ETF，未来将继续增持，坚决维护资本市场平稳运行。
前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙表示，周一沪深两市大幅下跌，原因在于清明节期间外围市场普跌，尤其是美股连续大跌。这一切的导火索是特朗普挑起的“关税战”，对全球经济和资本市场造成重大冲击。
消息面上，据新华社报道，当地时间4月2日，特朗普在白宫签署关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴加征10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税。
长城基金评价称，回顾全天，受盘前亚太股市及假期期间外围市场下跌影响，市场情绪低迷，风险偏好显著回落。而此前A股市场未对关税计价，导致目前短期恐慌情绪过度。同时，关税影响在资本市场上也无法完全定价，因此本周来看，不排除进一步下跌的可能，建议保持谨慎。但是，仍有一些积极因素值得关注。首先需要坚定信心，即使受到外界冲击，也要独立判断中国经济发展的前景。
中国资本市场抗跌韧性仍存
上述背景下，多家公募、券商对A股市场作出最新趋势研判，相关机构一致认为，中国资本市场抗跌韧性仍存。方正富邦基金经理乔培涛认为，尽管市场短期震荡难以避免，但中国资本市场仍展现出较强的抗跌韧性，在激发内需潜力方面具有显著政策纵深，随着二季度稳增长政策的持续加码，消费复苏主线或将成为A股市场的重要支撑，美股大跌更深层次的原因在于，其过去多年蕴含的高估值风险集中释放。相比之下，A股市场当前整体估值不高，权益资产具备较高投资性价比。
方正证券首席经济学家燕翔表示，在此关税阴霾导致全球市场动荡之际，A股市场或走出独立性行情，整体好于全球其他市场表现。具体来看，燕翔表示，A股整体受关税的影响，不必过于悲观。虽然我国作为出口大国难免受到关税影响，但应注意到，当前我国对美单一出口市场的依赖度正在下降。此外，特朗普关税制裁曾持续较长时间，投资者对相关风险已形成较为成熟的认知，也积累了应对经验，市场表现或更有韧性。
在中金公司看来，本次加征关税虽难免对中国经济带来挑战，但相比2018年或者相比过去3年，中国股票市场具备较多有利条件，总体而言，中国资产短期相比全球股市具备韧性，中期机会大于风险，若政策应对得当，市场风险溢价有望继续好转，“中国资产重估”仍在进行时。
中国银河证券策略研究发文表示，短期来看，特朗普对华加征关税或对市场预期产生一定扰动。出口依赖度较高的行业可能受到较大冲击。同时，市场不确定性和避险情绪阶段性上升，资金或转向防御性板块和内需主题。但中长期来看，A股市场走势仍取决于国内基本面的修复态势。当前国内经济延续边际改善。在外部不确定性扰动下，国内政策有望持续加码。随着政策不断向内需倾斜，中国经济的长期韧性将持续显现。
消费、红利成为“确定性”资产
聚焦投资策略方面，多家公募、券商研究人士提到防御性配置，对于消费、红利等“确定性”资产更为看好，也更关注中国反制利多板块。
燕翔表示，当前时点下，建议关注内需和红利两大投资主线。在关税阴影的冲击下，内需更有望获得层次更深、力度更大的政策支持。红利资产兼具“低估值”和“盈利稳定”两大特点，是关税“不确定性”阴影下难得的“确定性”资产。
中信建投证券也相对看好内需、红利方向机会。中信建投证券表示，全球资本市场避险情绪升温，中国资产显示出一定韧性。全球面临新秩序的不确定性，重视红利资产配置价值；短期注意防范海外营收风险，全球竞争力可能转化为相对优势，中长期关注重点或移至“下沉市场”；受益于内需循环和供给优化，寻找绩优方向。
招商证券策略研究团队也指出，在市场波动加剧时，具有防御属性的资产的特征就是估值低预期低，从全球资产视角来看，符合这个特征的就是A股和港股的消费股。在外部不确定性加大的背景下，内循环和安全的重要性再度提升，因此，这个逻辑下，农产品、军工和自主可控再度迎来机会。最终，A股尤其是A股内需消费应该是全球投资在本轮美国关税冲击中最具韧性的资产。
长城基金表示，整体而言，“对等关税”出台后，短期内全球市场的波动性都在放大，但是在此期间也可能出现长期较好的配置机会，低吸或是市场相对统一的应对策略。投资角度来看，关税风险快速冲击市场，市场风险偏好快速回落，建议“控制仓位+防御性配置”为主，等待政策发力。在市场波动加剧期间，需要适当规避风险，价值、红利方向的抗跌属性更强，短期内性价比较大。
博时基金表示，美国对于中国的大幅加征关税将进一步拖累中国出口，国内稳增长政策有望在二季度加码以对冲外需不确定性，专项债、特别国债提速及消费补贴等措施有望出台，或可关注政策刺激下顺周期、大消费等内需相关方向。内外风险收敛后，市场或将重新围绕新兴产业技术进步的逻辑进行交易，AI应用端等产业纵深方向或仍是长期主线，建议对科技创新进展保持关注。
中信证券则认为，此次关税摩擦后，A股市场不确定性加大，投资者风险偏好下降明显，建议聚焦核心资产，强化自主可控。此次中国反制利多农产品价格，农业种植链是稀缺的反制受益板块。机械板块方面，自主可控、高端制造国产替代或将加速。
整体来看，杨德龙表示，投资者应保持信心和耐心，通过持有优质资产应对市场波动。若为规避短期震荡，适当减仓也是一种选择。从长期来看，中国优质资产仍具有估值修复机会。中国资产的低估值将使其成为全球资本流入的洼地，投资者需审视持有的资产是否具有估值吸引力和未来成长性。
北京商报记者 郝彦
